Brasil tem boa recuperação, mas cautela prevalece

(Tempo de leitura: 3 mins)

Família Portofino,

A recuperação do mercado financeiro ajudou na melhora do humor dos investidores nos últimos dias. Apesar das persistentes preocupações com os rumos que a inflação irá tomar, tanto no Brasil quanto no exterior, os mercados, nos últimos 40 dias, tiveram uma boa evolução se comparado à dinâmica do primeiro semestre.

Conectado à inflação, o rumo das taxas de juros dos países é assunto discutido praticamente diariamente entre os profissionais da área e os meios de comunicação. O Banco Central Brasileiro ter sido um dos primeiros do mundo a perceber que o problema da inflação era mais sério do que outras economias achavam, nos faz estar adiantados em termos de política monetária. Ou seja, subiu os juros antes que o restante do mundo e os impactos já começaram a ajudar o cenário inflacionário.

No que diz respeito às eleições, apesar de os debates e das propagandas eleitorais terem começado no mês de agosto, os riscos globais preocupam mais o mercado e, embora sempre controverso, a disputa eleitoral tem sido algo secundário no cenário.

De fora para dentro

Nossa posição é que, apesar de o cenário ser melhor que de alguns meses, toda cautela é necessária. Ainda vivemos uma inflação alta nos EUA, precisamos monitorar os próximos passos da política monetária do principal banco central do mundo e quais serão os impactos em termos de crescimento na economia e para as empresas. Embora nossa convicção seja bem maior para o mercado local, sabemos que teremos impacto caso haja um problema maior vindo do mercado externo.

De olho na nossa atuação, estávamos posicionados nas diversas classes de ativos e, desde o começo do ano, viemos carregando um risco mais baixo nas carteiras do que de costume, o que ajudou bastante os portfólios. Além disso, a recente alta nos ajudou a superar o CDI na maioria dos perfis, o que mostra que bastavam os preços se descomprimirem para demonstrar estarmos bem-posicionados, em um ano onde a taxa Selic está elevada e o juro real esperado para os próximos 12 meses ser de 7,5%, algo pouco usual.

Por fim, como oportunidades, gostamos da parte pré-fixada e de juro real, bem como o mercado de crédito privado, que, por sinal, vem tendo um volume interessante de emissões primárias de empresas privadas. Em bolsa, gostamos mais do local por conta do preço deprimido em comparação aos Estados Unidos.

Por Mario Kepler, Gestão Portofino Multi Family Office.

OFFSHORE – Investimentos Internacionais

Ontem, sexta-feira, houve o evento Jackson Hole nos EUA para tratar do cenário econômico e o discurso mais esperado foi o do Jerome Powell, presidente do Federal Reserve (FED).
Separamos alguns pontos sobre a reunião:

– FED vai ficar de olho em indicadores econômicos, principalmente os de trabalho e inflação para próximas decisões sobre aumento de juros.

– Prioridade única e total é controlar a inflação para atingir ou chegar perto da meta de 2% a.a. mesmo que isso impacte o crescimento do país.

– Não se mostra incomodado em fazer outro aumento significativo de 75 bps na taxa de juros, alguns bancos ainda preveem 50 bps.

– Último dado estático do CPI (índice de inflação nos EUA) foi visto com bons olhos, mas não indica uma inversão de curso ou controle imediato.

– Mercado precifica juros de 3,5% até o final do ano, mas alguns economistas acreditam que pode chegar a 4%.

– De certa forma, o discurso veio em linha com o que o mercado previa, tendo controle da inflação como prioridade. Agora, resta saber o tempo e a intensidade dos aumentos nos juros.

E como isso pode afetar os portfólios? A recessão e o aumento significativo na taxa de juros é negativo para renda variável e renda fixa à medida que influencia o crescimento das empresas, tornam financiamentos mais caros e aumentam o desconto para o valor presente. Além disso, a taxa de juros é inversamente proporcional aos preços. Quanto maior a expectativa futura de aumento, menor é o preço atual.
Para quem está investido, terá uma marcação a mercado para baixo, para quem tem caixa, gera oportunidades de entrada.
Estamos acompanhando e tomando todas as medidas possíveis e de olho nas oportunidades.

por Fernando Godoy, Investimentos Internacionais Portofino MFO.

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